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库存消耗加速胶价将更上一层楼

进入本周之后，沪胶期货行情的整体表现要明显强于国际市场，在日胶期货行情谨慎整理的同时，沪胶期货行情在产区库存大量消耗的背景下，出于对未来停割期国内供应短缺的担心，于周一站在万八关口之上。而经过周二耐心调整之后，基本上可以宣布沪胶主力合约603以及逐渐活跃的604站稳于万八关口之上。

沪胶期货行情的走强，从一定程度上讲主要还是体现了国内现货市场走势，海南、云南产区进入停割季节、新增资源停止上市之后，现货价格在整个1圣诞老人2月份在利多形势推动下走出上扬行情鸡眼机。

从附表中，可以看出上周国内产区海南、云南现货成交开始逐步活跃，海南产区在17500元/吨附近成交942吨，而云南则在17350元/吨附近成交1587吨，两大市场共成交2529吨，为10月份以来的最高水平。产区现货成交逐步热络，意味着在停割季节，随着需求买盘对目前价格的认可，沉寂相当时间的现货需求有望重新启动。

除了挂单成交以外，我们了解到，近一段时间云南在盘下也有部分协议成交，主要是消费企业的直接采购，数量估计在吨之间，市场的消费已经开始启动。前期在17500元/吨的挂价一度被销区市场质疑过高，现在看来这种有价无市的局面，有初步被打破的迹象，供应与伸缩蝶阀需求的博弈将以需求失败而告终。据云南农垦总局提供的数据显示，包括盘上挂单与盘下协议成交，12月1日至12月23日云南农垦共计销售现货13424吨。

目前国内五号标胶的库存状况为海南15000吨、云南20000吨、期货库存18000吨，合计53000吨左右。这部分库存要支撑整个停割期的销售看来比较困难，按照目前这种销售速度估计春节后国产五号标胶甚至可能出现断档。

目前国内五号标胶的需求逐步恢复，与近一段时间国际胶价持续高企关系密切。一段时间以来，20号标胶价持续维持在1650美元/吨以上，而三号烟片胶则维持在1700美元/吨以上白砂糖。12月份泰国南部主产区持续的暴雨天气导致割胶作业受阻，泰国EllenTurner说道橡胶协会给我们提供的数据显示11月20日整个泰国的产量只有6万吨左右，往年正常气候下，同期天然橡胶产量高达万吨，今年由于天气因素导致12月份的减产，很难在随后的割胶中然落后行磨擦实验弥补。因此，国际市场产区尽管身处割胶季节，但是由于天气影响而导致减产，会对2006年第一季度的市场供应形成巨大压力，供应将难以满足实际需求，全球天然橡胶价格整体再上一个新台阶的可能性逐渐加大。

展望后市，在2005年最后几个交易日沪胶期货行情在18000元/吨上下整理的可能性加大，后市需要密切关注国内产区现货成交状况，如果能够站稳在17500元/吨，并且伴随着有效的成交，那沪胶期货则有可能在万八关口之上再上一个新台阶。

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