【资讯】瑞银保险股将再度爆发2股成领涨先锋

瑞银：保险股将再度爆发 2股成领涨先锋

瑞银：保险股将再度爆发 2股成领涨先锋

随着沪港通正式落地，前期表现抢眼的券商股遭遇获利回吐，短期有走弱的迹象。而同属非银金融板块的保险股仅仅爆发了数日之后便再度沉寂。　　瑞银证券今日发布非银金融行业研报认为，自7月以来，券商龙头中信证券累计涨幅高达35.8%，而保险龙头中国平安涨幅仅为13.9%，从风险/收益角度看，目前时点保险相对券商更有吸引力，瑞银继续看好寿险景气度持续恢复及明年新业务价值高增长，认为A股保险股将成为沪港通开通最受益板块之一，推荐中国平安与中国太保。

据瑞银统计，7月初至今上证指数上涨21.0%，证券指数大涨48.8%，代表公司中信证券上涨35.8%，最新市值接近1700亿、市净率为1.79倍，市盈率为22倍。　　但同属非银金融板块的保险股仅上涨18.3%、代表公司中国平安累计涨幅仅为13.9%。　　瑞银认为大型券商仍有一定上涨空间，但目前时点从风险/收益看保险股更有吸引力。　　瑞银指出，历史经验看保险股弹性非常大，2006-07年大牛市以及2012年保险股均大幅跑赢上证指数，但2013年以来保险股持续跑输大盘，瑞银认为有两大因素制约了保险股的表现。　　1. 在沪港通开启之前A股属于封闭市场。　　2. 今年7月底前的两年市场流动性不是很充裕。　　瑞银表示，在一个缺乏长期投资者的封闭市场，流动性不足会导致资金偏好中小股票，市值偏大的保险股被抛弃、持续处于低估值。但上述二因素已发生变化，随着央行货币政策转变流动性已发生变化，而沪港通开通后A股不再是封闭市场，随着海外长期投资者进入，沪港通标的的低估值保险股有望受到青睐。　　沪港通已经正式开通，瑞银认为海外投资者更偏好可自由流通市值足够大、行业增长潜力好、估值水平低的行业。　　保险股基本面非常强劲，保费收入在经历三年调整后重获强劲增长，今年高投资回报有望驱动明年保费高增长，而投资渠道拓展与构成变化有望驱动行业投资收益率继续攀升。　　瑞银认为2014年上市保险公司新业务价值增速超过15%，其中太保、平安2014年上半年新业务价值增速超过15%。新业务价值增长的主要来源是个险渠道新单保费较为强劲的增长、银保渠道对新业务价值拖累逐渐减弱以及新产品利润率的提升。寿险公司新业务价值增速预测　　瑞银预计2014年寿险行业将保持适度增长。该行认为新政策出台，例如放开传统险预定利率上限、银保销售行为的新规、企业年金递延税政策的实施都将改善寿险行业的增长前景。该行预计拥有广泛产品线、强大分销渠道和高素质代理人的寿险公司在2014年下半年将实现超过约15%的新业务价值增速。　　瑞银认为产品差异化增加、渠道变革、政策逐步放开以及去年以来投资收益率的明显提升是2014年寿险保费增长强劲的主要因素。部分寿险公司保费收入增速比较(10亿元)　　基于上述因素，瑞银看好中期寿险行业的恢复性增长，相对于财险该行更看好寿险，明年新业务价值有望实现高增长。考虑保险股明显估值优势，认为A股保险股将成为沪港通开通最受益板块之一，维持首选中国平安，其次中国太保，看好这两家公司2014年盈利的强劲增长。

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