中财期货中国贸易数据走弱铜铝承压易跌难涨万芳

中财期货：中国贸易数据走弱，铜铝承压易跌难涨

【行情简析】

受隔夜外盘影响不明显，周二沪铜Cu1210合约小幅低开于55100，开盘后震荡盘升，于9:36上探当日高点55520，并于高位区间盘整，14:00开始震荡回落，收盘前下探当日低点55030，最终报收于55080元/吨。较前一交易日结算价下跌100元，跌幅0.18%。成交量共计30.2万余手，较前日缩量2.0万余手，持仓量共计21.6万余手，较前日减仓3134手。

沪铝Al1210合约周二高开于15585后缓慢震荡盘升，于9:36首次上探当日高点15645，之后高位整理，10:30开始回落，并持续震荡下行，收盘前下探当日低点15515，最终报收于15520元/吨。较前一交易日结算价下跌5元，跌幅0.03%。成交量共计1.8万余手，较前日缩量8282手，持仓量共计11.0万余手，较前日增仓740手。

【现货概况】

现货市场方面，根据国内长江市场当日10:45报价，铜现货价格为55630～55770元/吨；贴水50～升水90元/吨。铝现货价格为15610～15650元/吨，贴水75～贴水35元/吨。

沪期铜小幅反弹，沪伦比值修复至7.3以上，进口铜积极换现，流通量大幅增加，出现小幅贴水报价，好铜因此受累，升水难以抬升，进口平水铜与国产升水铜之间拉开价差，中间商买现抛期，下游保持谨慎，按需接货，市场成交以中间商为主。

尽管沪期铝小幅反弹，然而现铝市场因消费冷清拖累跟涨空间，持货贸易商积极调降报价出货，贴水持续扩大，但下游接货寥寥，整体市况成交难以改善。

【库存提要】

LME最新公布的铜库存较前日减少1100吨至253350吨；铝库存较前日增加10125吨至4828850吨。LME基金属仓单注销情况：铜44400吨，注销比例17.53%；铝1776400吨，注销比例36.79%。伦铜库存在前日反弹后重又走低，注销仓单有明显上升。伦铝库存继续增加，总体仍基本平稳，注销仓单依旧高企。

【市场分析】

路透社消息，西班牙10年期公债收益率周一上涨10个基点，报7.07%；意大利10年期公债收益率上涨8.3个基点，至6.11%。由于交易员试图在本周稍后的标售之前压低价格,因此也面临压力。西班牙10年期国债升穿长期来看无法维系的7%关口,这反映出市场对上个月达成的遏制欧债危机的措施如何实施仍然心存疑虑。欧元区财长会议将在今日欧洲市场收盘后开始，会议在如何援助高负债国家和银行业、以及建立新的金融业监管机制等方面面临一系列问题，但最新的磋商可能愈发突显出最初协议的局限性。如笔者此前主张，欧盟峰会虽取得可喜成果，但“冰冻三尺，非一日之寒”，欧元区问题远未能轻言解决，过程中料将出现各种变数，而市场对于欧元区问题前景的信心亦显不足。西班牙和意大利国债收益率上涨，打击市场人气和投资者信心，从而限制铜铝上涨空间。

国内方面，海关总署周二公布的数据显示，6月份当月，我国进出口总值3286.9亿美元，同比增长9%。其中出口1802.1亿美元，增长11.3%；进口1484.8亿美元，增长6.3%；贸易顺差317.3亿美元，扩大42.9%。中国5月进出口数据意外亮丽，而6月进口和出口均不及前值表现，意味着中国经济三驾马车中的两驾——出口和内需动能均不足，加之中国政府在房地产调控方面的强硬态度，令第三驾马车——固定投资从今年上半年开始已失去动能。推高了市场对全球第二大经济体经济面临困境的忧虑，加大全球经济复苏遇阻的担忧，铜铝盘中承压下挫。

【后市展望】

中国经济的三驾马车均显动能不足，中国经济前景愈发堪虞。西班牙和意大利国债收益率上升，表明高企的融资成本无法得到缓解，亦是说投资者对欧元区问题的前景依然不敢看好。铜价再度面临易跌难涨局面。技术面上看，沪铜日线低开低走，收出一根上影线长、下影线短的小阴线，在10日均线处承压，下方到20日均线处无显著支撑；MACD现反转趋势，红柱缩短；KDJ死叉，J值下落迫近50。短线指标走弱，中期趋势不明。中长线操作仍建议空单继续持有，短线可考虑日内短空为主。

盘面上看，沪铝日线高开低走，收出一根上影线较长的阴线，在20日均线处承压，到10日均线之间无显著支撑；MACD平缓向上，红柱缩短；KDJ金叉收敛，J值回落迫近70一线。短线指标偏弱，中期趋势不明。中长线操作仍建议轻仓空单持有，短线建议日内短空为主。

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