乐观情绪未改消费股受青睐

乐观情绪未改 消费股受青睐

本周初，上证指数创出本轮行情新高后出现剧烈波动。周二，上证指数单日波动达到260点，当日期指的波动更是高达480点，暴涨暴跌的走势下，市场个股出现明显分化。不过，在金融地产股震荡之际，低估值蓝筹板块轮番炒作的格局并未改变，工程建筑、交通设施、运输物流、钢铁以及电力等板块先后受到资金青睐。与此同时，中小盘题材股也借势走高，教育传媒、环保等板块走强，创业板指数再度回升至历史高点附近。从本轮行情看，融资规模的急速扩大无疑是推动股指走高的主要资金渠道。那么普通投资者参与情况如何呢？此外，短期股指的剧烈震荡是上升中途的正常洗盘，还是本轮上涨行情的终结呢？　　此次联合调查分别从“您是否开通了融资融券账户，并进行了融资融券操作？”、“近期您的最大融资融券金额占本金的比例有多少？”、“本周二市场大幅下跌，您如何看待本次调整的性质？”、“您认为本轮调整上证指数的低点会是多少？”和“您认为A股市场下一轮热点会是什么板块？”5个方面展开，调查合计收到1086张有效投票。

超六成投资者未融资　　尽管在A股市场快速上涨之后海外资金出现一定的流出迹象，人民币汇率也出现下跌，但是，沪港通以及融资融券为A股带来不少新增资金，尤其是融资余额从今年7月底的4397亿元快速突破9000亿元。截至12月11日，沪深两市融资余额达到9317亿元，短短四个半月的时间，融资余额增加了近5000亿元，其对于A股市场所产生的影响显而易见。　　关于“您是否开通了融资融券账户，并进行了融资融券操作？”的调查结果显示，选择“未开通”、“已开通，未操作”和“已开通并操作”的投票数分别为663票、166票和257票，所占投票比例分别为61.05%、15.29%和23.66%。从调查结果上看，参与调查的投资者中超过六成并未开通融资融券账户，多数投资者并未加大投资杠杆，但1/4的投资者参与融资融券，这个比例并不低。而且，融资融券占市场交易的比例接近两成，这已经达到海外成熟市场的水平，超过1万亿元的单日成交额已创出世界纪录。　　另外，关于“近期您的最大融资融券金额占本金的比例有多少？”的调查结果显示，选择“零至三成”、“三至五成”、“五至七成”、“七成至1倍”和“1倍以上”的投票数分别为736票、120票、101票、74票和55票，所占投票比例分别为67.77%、11.05%、9.30%、6.81%和5.06%。由此可见，已开通融资融券账户并操作的投资者所使用的杠杆较高，部分投资者融资甚至超过一倍。　　从上述两项调查结果看，两者之间有些出入，不过从中仍可以看出参与融资融券的投资者整体杠杆较高。虽然参与融资融券的投资者只有约1/4，但是动用的杠杆不低，甚至不排除少数投资者融资比例达到3倍的可能。若考虑到目前市场中部分配资公司1∶5的杠杆率，市场原有资金加杠杆后成为推动股指的主要资金来源。　　调整低点已现　　本周二，股指过山车式的走势成为阶段性逼空行情的转折点。上证指数在连续11个交易日依托5日均线快速上行600点后，周二早盘将阶段高点上移至3091点，但午后股指持续下挫，并下穿5日均线，最终全天下跌5.43%，创近年来最大单日跌幅，日成交也刷新纪录达到7934亿元，若考虑周二深市成交4731亿元，两市日成交达到惊人的12645亿元，日换手率接近4%。上证指数如此剧烈的走势是否意味着行情的走向将发生转变呢？　　关于“本周二市场大幅下跌，您如何看待本次调整的性质？”的调查结果显示，选择“短期调整”、“中期调整”和“上涨行情已终结”的投票数分别为764票、193票和129票，所占投票比例分别为70.35%、17.77%和11.88%。从调查结果上看，只有约一成的投资者认为行情结束，超过七成的投资者认为仅仅是短期的调整而已。　　而关于“您认为本轮调整上证指数的低点会是多少？”的调查结果显示，选择“2800点”、“2700点”、“2600点”和“2500点及以下”的投票数分别为571票、249票、147票和119票，所占投票比例分别为52.58%、22.93%、13.54%和10.96%。超过五成的投资者认为短期调整的目标点位在2800点。考虑到周三上证指数最低下探2807点，这也就意味着超过五成的投资者认为短期的调整已到位，市场的上行格局并不会因短期的调整而改变。　　从上述两项调查结果看，接近一成的投资者认为市场上涨行情结束，并认为股指将运行至2500点甚至于2500点之下，而乐观的投资者则认为短期的调整已到位，股指升势格局不改，整体上看多的投资者占绝大多数。　　消费股最被看好　　从本周板块方面看，银行、保险以及煤炭石油板块整体回落幅度超过6%，成为抑制短期市场走高的主要因素。不过，券商板块仍出现较大涨幅，同时工程建筑、交通设施、钢铁、供水供气、水泥、运输物流等权重指标股表现也异常活跃，尤其是工程建筑、钢铁以及铁路基建等板块周涨幅都超过10%，成长股、题材股板块中的新疆振兴、节能环保、核电等也有不错的表现。那么，投资者的操作是否应相应变化呢？　　关于“您认为A股市场下一轮热点会是什么板块？”的调查结果显示，其中选择“券商”、“银行”、“地产”、“煤炭有色”、“军工”、“环保”、“TMT”和“消费”的投票数分别为120票、129票、74票、128票、157票、156票、28票和294票，所占投票比例分别为11.05%、11.88%、6.81%、11.79%、14.46%、14.36%、2.58%和27.07%。　　从调查结果上看，新兴的TMT行业并不被投资者所看好，其原因估计还是近两年来整体涨幅较高；而券商、银行的投票比例虽然不高但仍有不少投资者继续看好。值得注意的是，近期表现并不算亮丽的消费和环保股则受投资者青睐，显示在指标股热炒之后，不少投资者将注意力转向相对滞涨的板块中。这可能是近几个交易日医药、环保股走强的主要原因。　　资金面压力加大　　综合以上调查结果看，虽然多数投资者并未参与融资融券交易，但是参与其中的投资者使用杠杆较高，融资融券资金成为推升股指的主要资金来源。而持续增长的融资规模也显示出投资者对于后市的乐观情绪，超过半数的投资者认为指数属于短期调整，行情的上涨性质不改。看好的行业，也由前期的金融地产转向一些相对滞涨的消费和环保板块。　　笔者认为，近几周国内A股时常出现大幅上涨刺激休眠资金入市交易。根据中国证券登记结算公司的数据显示，12月1日至5日，参与交易的沪深账户数达到2433.63万户，较11月17日至21日的1416.67万户，增加超过1000万户，但新增资金来源或主要来自融资融券和沪港通两方面，日前券商可用于融资的资金已逐步吃紧。另一方面，本月新股虽然只有12只，但国信证券募资金额较大，新股申购及年底资金面偏紧的双重因素叠加，对A股资金面的影响不容忽视。加之股指期货换月，预计下周股指震荡仍难避免，短期建议关注10日均线的支撑力度。

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